比特币可以对冲通胀吗？

比特币是数字黄金。 这是今天推动比特币流行的主要思想。 要成为良好的资本储备，比特币的增长率必须始终至少与通货膨胀率一样高。 但似乎有些人已经忘记了这意味着什么。

然而，值得注意的是，并非所有人都同意比特币是对冲通胀的工具。

美国5月公布的消费者物价指数通胀数据高于预期。 高于预期的通胀，加上相对稳定的 10 年期国债收益率，已将实际收益率推高至 2008 年以来确立的区间之外。

2008 年以来的实际美国债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）

为了计算实际收益率，用户从他们最喜欢的债券（这里是 10 年期美国债券）的收益率中减去通货膨胀。 如果真实回报为正，那么这种债券确实可以保护用户的资本。 如果实际收益率为负，那么持有这些债券将不足以跟上通胀。

黄金或比特币等保本工具不会产生利润。 因此，如果用户可以从债券中获得正的实际回报，持有这些资产的资本对用户的吸引力可能会降低。 但当实际债券收益率进入负值区域时，转向其他保本手段就变得合理了。

现在，比特币不像通胀对冲工具的论点依据是什么：比特币价格在 5 月份美国通胀数据发布后继续下跌。 得出的结论是：比特币不是对冲通胀的工具。

但是，将此类推论基于单个数据点不是有点轻量级吗？

事实上，对于比特币来说，作为一种通胀对冲工具，它的价格在任何一天的走势都无关紧要。 通货膨胀是一种在一段时间内侵蚀用户现金购买力的现象。 但这段时间肯定持续了一天以上。 这个过程通常持续数月或数年。

比特币过去几周的价格走势并不能证明比特币具有对冲通胀的能力。

尽管比特币可以作为对冲通货膨胀的工具比特币收益率计算，但从长远来看，它并不是每天都这样交易。

短期通胀交易主要由金融机构完成。 但大多数金融机构尚未涉足比特币。 因此，比特币的交易方式不同于黄金。

这种行为只是全球金融体系接受比特币作为资本储备的结果。 事实上，这可以作为衡量比特币是否被传统金融世界接受的另一个标准。 比特币对实际回报的变化越敏感，它就越像传统的资本储备。

那么作为基准股本的黄金是如何体现在实际回报中的呢？

在 1970 年代和 80 年代初期，实际债券收益率平均为负。 然后，在 20 世纪 80 年代中期，情况有了显着改善。 从那以后，我们一直处于很长的下降趋势中，这更多地与债券收益率下降有关，而不是与通胀上升有关。

看一看：

1960 年代以来美国实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）

现在让我们这样做：

让我们绘制从 1970 年到现在的黄金价格（以对数标度）；

代表黄金价格的每个点都根据当天的实际收益进行着色；

颜色越浅比特币收益率计算，实际利润越高。 颜色越深，实际盈利能力越低。

这是我们得到的：

黄金利率和实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）

观察到的：

实际收益率的相对变化似乎很好地解释了黄金市场的长期趋势；

通常，当曲线的颜色由浅变深时，黄金价格上涨。 反之，当曲线颜色由暗变亮时，黄金价格下跌；

但这不是一门精确的科学。

显然，投资者只有在实际回报率低于 2% 时才会开始考虑购买黄金。 高于该水平的相对变化似乎不会对趋势产生任何长期影响。

下面是从 2008 年到现在的同一张图。

黄金利率和实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）

就比特币而言，我们（还）没有机会回溯 50 年前来寻找模式。 但正如我们可能怀疑的那样，在过去的三个周期中，实际回报并未对比特币市场产生影响。 比特币的采用导致需求增加，加上减半供应减少，是价格大趋势背后的主要驱动力。

自己看：

BTC 利率和实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）

随着比特币越来越广泛地被金融机构采用，我们可能会看到实际回报率在比特币的长期趋势中扮演更重要的角色。 但是我们还没有到这个发展阶段。

目前，比特币可以作为一种与黄金和债券市场没有很强长期相关性的资产来享受。 在一段时间内，中国的经济增长应该足以跟上通货膨胀的步伐。